在弱市中，无论是“公开增发”还是“定向增发”，都已经成为了公司股价长期下跌的“代名词”。

　　根据数据统计，在2011年共有187家上市公司实施了增发方案，包括10家公开增发和177家定向增发。而这187家公司的股价自发行日以来（截至2012年6月19日）的涨幅为负的有143家，占比为76.47%。

　　这 意味着站在中小投资者的立场上来看，如果介入到上述存在增发事项的个股中，亏损的概率接近8成。这其中包含两种情形：一是公开增发的个股，投资者以公开增 发价买入；二是定向增发的个股，投资者以发行日二级市场的收盘价买入。但在这两种情形中，投资者能够持股获利的概率都极低，“增发”已成散户的“绞肉 机”。

　　公开增发近乎“全军覆没”

　　2011年实施公开增发方案的10只个股，如果投资者在发行日以二级市场的收盘价买入，则持股至今几乎没有获利的可能（参见表一）。

　　而 如果投资者是以公开增发价格买入，则需要另作考量——由于公开增发价格往往略低于发行日的二级市场价格，若公开增发实施以来股价仅出现微跌，投资者的持仓 依旧存在获得微利的可能。如国投电力（600886）于2011年11月7日公开增发，增发价格为6.23元，该股前一个交易日的二级市场收盘价为 6.68元，至2012年6月19日收盘，国投电力的二级市场价格为6.63元。

　　不过，类似国投电力这样未跌破增发价的案例仍是凤毛麟角，2011年公开增发的个股中，目前股价（复权后）低于增发价的仍占绝大多数。

　　更 有甚者，如果公开增发价格高于发行日的二级市场价格，则投资者以公开增发价格买入，亏损将会更大。这方面的典型案例为河北钢铁（000709），公司在 2011年11月21日以4.28元的价格实施公开增发，但该股前一个交易日的收盘价为3.74元，公开增发价格事实上高于二级市场价格，随着河北钢铁股 价后续的走低，参与公开增发的亏损幅度远比直接在二级市场购买要大的多。

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